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国有药企刷新2015年或落地存三条路径

2015-08-13

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阻止今年8月，已有25个省市出台国有企业刷新计划或预案，而在去年7月，国资委[微博]宣布的第一批六家央企“四项刷新”试点名单中，中国医药集团子公司国药股份和国药一致位列其中。中国医药是中国规模最大的医药集团，药品分销网络遍布31省份、200多个地市。

国有医药企业虽坐拥富厚的品牌、政策资源，但与民营医药企业相比，整体效率和盈利能力仍偏低。其中，ROE显着低于民企（除央企外），ROE为净资产收益率的英文缩写，是权衡企业盈利能力的主要指标。来自WIND的数据显示，2014年，中国民营企业的ROE平均值为11.5%，地方国企缺乏10%，校办企业为7%。

在医药行业，中国总共有210家左右上市公司，其中国有企业靠近50家，占比1/4。国有医药企业一样平常划分为央企、地方国企和校办企业三类，地方国企数目最多。

从现在的刷新希望看，国有医药企业主要保存三条刷新路径：混淆所有制刷新、股权激励和资产整合重组。

混淆所有制刷新，体现形式为引入战略投资者、民营资源等，代表性企业包括国药集团、华润万东、英华制药、白云山等。

股权激励，体现形式为高管或员工持股，代表性企业包括白云山、仙琚制药、哈药股份等。

资产整合重组，体现形式为并购、资产证券化等，代表性企业为太极集团。

不过，也保存部分国有医药企业刷新尚无希望的情形，这些企业既包括央企也包括地方国企，如央企华润三九和东阿阿胶；地方国有医药企业则主要集中于东部地区，如北京同仁堂、上海医药、天津力生制药；山东省的新华制药、新华医疗、山东药玻；河北省的华北制药，以及云南省的云南白药。

长江证券预计，随着国企刷新的推进，国有医药企业拥有的品牌和品种资源潜力将会释放，增添潜力较大。

国有药企刷新2015年或落地存三条路径